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天然橡胶价格上行助推“轮涨” A股轮胎也要搭上末班车?

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发表于 2019-9-13 01:43:51 |显示全部楼层
  董文杰9月4日,天然橡胶价格上涨710元/吨,涨幅5.5%;各胶种报价涨幅在500-700元/吨之间,全乳胶价格高涨至13700-13850元/吨附近。作为轮胎生产的原材料之一,天然橡胶价格的上涨将为
  9月4日,天然橡胶价格上涨710元/吨,涨幅5.5%;各胶种报价涨幅在500-700元/吨之间,全乳胶价格高涨至13700-13850元/吨附近。作为轮胎生产的原材料之一,天然橡胶价格的上涨将为近期启动的轮胎产品涨价潮注入新的动力。
  中国证券报(ID:xhszzb)记者采访多家轮胎行业上市公司了解到,三季度以来,轮胎产业内外部环境发生了诸多变化,使得规模企业具备了消化成本压力的条件,全行业将一改上半年“涨不动”以及“价格无法涵盖成本增幅”的被动局面,有望在三四季度迎来盈利能力的回升。
  随着多家轮胎上市公司在半年年报披露截止日交出了“增收不增利”的答卷,9月份轮胎产品普遍“涨价”的消息也刷遍了朋友圈:自9月1日起,多家企业上调轮胎产品价格3%-5%。
  根据相关企业市场调研信息,有59家轮胎企业产品加入到了这场空前规模的涨价热潮。
  综合几家轮胎企业半年报来看,各家上市公司营业收入增长的同时,净利润不增反降。
  部分公司在公告中表示,上半年轮胎企业增收不增利的原因在于产品价格增幅不及成本涨幅。在上半年工业原材料成本增长的背景下,企业普遍缺乏市场议价能力,无法对产品价格相应提升。
  首先,落后产能大量存在,在市场竞争白热化的背景下,提价有可能引发市场份额下滑。以轮胎大省山东为例,不仅有四家轮胎上市公司,更存在大量的落后产能。仅山东东营一地就担当了全国总产能的40%,以及全球总产能的18%。大量存在的落后产能以贴牌代工为主,在技术和规模上缺乏实力,为了偿还银行贷款只能低价销售维持运营,被业内称作“僵尸企业”,它们的存在使得市场缺乏提价能力。
  其次,天然橡胶价格的波动导致产品价格不稳定,一季度有所提升,二季度又回落。目前国内轮胎行业属于买方市场,下游车厂和经销商能够根据原材料尤其是天然橡胶价格波动预判价格走势,进行库存储备或消化。如天胶价格上涨时,下游要求延后3周涨价,天胶价格下跌时下游先消化自身库存,这就拉长了生产企业高价库存的消化周期,造成了企业的被动。
  “实际上天然橡胶在轮胎成本中占比较小,在半钢胎中不到20%,而炭黑、助剂和帘线%。”赛轮金宇董事会秘书宋军表示,多种原材料都在涨价,产品不涨价企业很难消化高成本。
  卓创资讯数据显示,8月份以来,轮胎主要原材料天胶、合成胶以及炭黑价格再次呈现不同幅度的增长,其中顺丁橡胶价格环比涨幅最高,涨幅7.78%,其次是丁苯橡胶和炭黑,涨幅分别是6.62%和6.05%,原材料价格的走高再度施压着轮胎企业的生产成本。
  “今年经销商一季度囤货多,到了3月末4月初天胶价格下跌时开始观望,因此二季度对企业的影响是比较大的。但是到6月份经销商已经开始补库存了,7月份就有涨价的了。”三角轮胎董事会秘书钟丹芳表示,随着合成橡胶、助剂、炭黑、帘线等其他原材料价格持续上涨,涨价趋势确立,轮胎企业通过轮胎涨价缓解成本压力顺理成章。
  玲珑轮胎董事会秘书孙松涛也表示,由于环保严查力度加大,不少化工助剂企业被迫减产或停产,炭黑、助剂等轮胎辅料货源供应也已经吃紧。随着原材料价格持续高涨,公司在9月份还将启动第三轮上涨,涨幅约在3%-5%。
  “在影响价格的多因素中,行业整合淘汰的程度是非常重要的,我们认为目前轮胎行业的洗牌已经进入了关键时期。”
  青岛双星董事会秘书刘兵介绍,下半年以来,规模以上轮胎企业的话语权和议价能力增强,主要来自于两方面原因。
  一是全国金融工作会议以来,银行调节贷款结构,部分运行效率差的企业无法获得进一步资金支持,客观上实现了轮胎企业去产能的效果。地方政府也在推动轮胎产业转型升级中发挥积极作用,东营市已经明确推进轮胎企业兼并重组和产能整合,要求小轮胎厂断电停产。“轮胎之都”广饶县政府于今年8月设立了100亿元的产业基金,鼓励对轮胎企业进行兼并重组。
  “现在光一个大王镇就有近百家轮胎厂,估计整个东营最后能保留十家左右。”一位业内人士向记者介绍。
  二是环保核查力度不断加强的压力下,许多无力投入环保设施的中小企业被迫关停,轮胎行业整体产能减小。“以除异味设备为例,根据厂区规模不同,每年的投入和运营成本都在千万元以上,小企业根本上不起,”孙松涛表示,在环保压力下多家轮胎企业限产停产,导致多数规格型号货源断货,市场供需结构正在发生变化,8月份行业平均产能利用率仅为60%。而玲珑轮胎目前的产能利用率一直在80%以上,公司表示销售压力不大。
  由于环保核查的进一步趋严和轮胎生产原料价格的上涨明显,三季度以来轮胎越演愈烈的涨价现象,有望在下半年延续。卓创咨询分析师表示,8月底山东大王地区被环保督查小组再度严查,强制要求部分轮胎企业减/停产四天左右,对次周开工形成一定的拖累,预计次周轮胎开工将在本周基础上小幅下滑。此前在涨价潮中略显低调的品牌轮胎调涨情绪将有所提升,预计次月国内轮胎企业将呈现普涨态势。
  三季度是轮胎需求旺季,有利于销量增长;橡胶价格相对稳定能缓解企业成本压力。青岛双星有望通过收购锦湖轮胎进军全球轮胎第一梯队;赛轮金宇下半年业绩将明显改善。
  随着轮胎原材料价格尤其是天然胶和合成胶价格的下降和公司产品价格的上升,三角轮胎和玲珑轮胎将迎来业绩拐点,贡献全年业绩。
  但实际上,接受中国证券报(ID:xhszzb)记者采访的相关企业负责人均表示,随着轮胎行业的内外部环境的积极变化,行业洗牌进一步深化,规模企业转嫁原材料成本涨价的能力已经有所提升,天然橡胶价格上涨对业绩影响不大,下半年盈利情况将有所好转。
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